整個2018年,美國與其主要貿易伙伴之間的緊張關系一直是美國股市的主要逆風,但這一問題可能比所制定的關稅數量或者這些政策對企業利潤和經濟增長產生的影響要重要得多.

    全球經濟秩序被顛覆

    根據美國銀行,唐納德·特朗普總統在貿易方面的激進行動,與世界數十年來所用的模式截然不同.

    "全球經濟秩序正在被顛覆.我們正從一個基于傳統軍事力量的地緣政治時代轉變為地緣經濟時代—用市場、貨幣和商業進行斗爭,來達到外國安全和國家利益的目的,而不是導彈、潛艇和無人機,"美國銀行全球財富與投資管理團隊的市場戰略主管JosephQuinlan寫道.

    "華盛頓很少如此公開和公然地使用其經濟實力和資源,以追求國家利益,"他補充說,并稱使用關稅是"其他形式的戰爭".

    特朗普貿易政策巨大變化

    特朗普政府對價值數千億美元的商品征收關稅,影響到一系列產品,從鋼鐵、鋁到某些食品、和太陽能電池板.它還威脅到了更多,包括對歐盟汽車征收20%的關稅,這一問題可能會對全球供應鏈產生巨大的影響.

    在zui新的進展中,《華爾街日報》報道稱,一些政府顧問正敦促唐納德·特朗普總統對自中國進口的價值2000億美元的商品征收更高的懲罰性關稅.他們正推動特朗普征收25%關稅,而原計劃是10%.路透社報道稱,如果制定這樣一項計劃,中國將進行報復.

    這些舉措代表了近期政策的巨大變化."數十年來,世界上沒有一個市場能像美國那樣對外國競爭開放,美國是全球一些zui低的關稅所在地,"Quinlan寫道."后者是有目的的,或者說經過設計的,因為自由的跨境貿易和投資法規早已適合美國的消費導向型經濟."

    他補充說,這些變化"讓投資者感到意外",特別是當針對盟友提出關稅,而不是流氓國家和獨裁政權時.這種行為"讓投資者感到不安,而且理由很充分".

    潛在的破壞力和好處

    這種經濟秩序的轉變"具有很大的破壞潛力,"該聲明寫道,雖然它也帶來了"重大"的潛在好處.

    "正在發展的地緣經濟時代可以顯著地改變全球競爭環境,從而導致中國市場更加自由和公開(已經在進行中),各種貿易協定的更新(想想北美自由貿易協定),以及刺激行業增長的新的雙邊貿易協定(想想美國能源出口的飆升),"Quinlan寫道."這些,將zui終有助于為美國公司提供公平的競爭環境.

    隨著貿易問題繼續,這一因素有助于限制股市下跌.今年迄今,美國標普500指數上漲了5.6%,而道瓊斯工業平均指數上漲了3%,納斯達克綜合指數上漲了0.46%.

    全球貿易恐慌有所減弱

    雖然貿易問題推動了雙向交易,但圍繞這一問題的波動性基本上已經減弱.Cboe波動指數目前是12.69,遠低于其處在19和20之間的長期平均值.今年以來,華爾街所謂的"恐懼指數"上升了近15%,但在過去一個月里,它的跌幅超過20%.